01、市值重回舆论风波前

农夫山泉的总市值回到了5000亿港元。

7月22日，农夫山泉股价创下近一年以来的新高，盘中每股一度冲到45.8港元，总市值超5100亿港元，截至当日收盘，每股报收45.25港元，总市值为5089亿港元。7月23日开盘，农夫山泉再次上涨，股价一度摸高到46.35港元。

拉长时间线看，4月以来，农夫山泉的股价涨幅在一众饮料同行中一枝独秀。从4月8日到7月22日，其股价涨幅更是超42%，总市值在3649亿港元的基础上涨了1440亿港元，实控人钟睒睒对应的持股市值上涨了约1200亿港元。

在去年遭受舆论影响之前，农夫山泉的总市值曾在5000亿港元左右，那是2024年2月底。到2024年9月，其股价一度腰斩至23.04港元，总市值只有2591亿港元。整个2024年，农夫山泉的股价缩水了23.4%。

近三个月以来，农夫山泉的股价一路上涨。同时，总市值收复失地，重回舆论风波前。

要说过去一年多，农夫山泉最大的变化，除了市场与产品上的动作，就属掌舵者钟睒睒了。

在农夫山泉遭遇舆论危机时，钟睒睒不再低调，而是频繁公开露面，讲农夫山泉的故事，给市场以信心。

首富当了好几年，钟睒睒都未曾公开面对过媒体，他曾说自己不爱与人打交道，“孤狼”是外界给他的性格标签。不过，在过去一年内，他开始直面镜头，分别于2024年8月、12月及2025年4月，三次做客央视财经频道《对话》栏目。

不仅如此，钟睒睒还频频语出惊人。2024年11月，钟睒睒现身江西赣州市信丰县。赣州是农夫山泉重要的种植基地，在这里，钟睒睒与媒体面对面做了演讲与分享。本来是一场关于助农的交流会，但钟睒睒在会上还喊话张一鸣、怼某些互联网平台、表达“看不起直播带货的企业家”等。

2025年5月，农夫山泉在杭州召开了2024年度股东大会。在股东大会上，钟睒睒再度抨击某些互联网平台破坏产品价格体系。

早些年，钟睒睒与行业为敌，以天然水向纯净水发起“水战”，各种“硬刚”。或许是近些年低调得太久，人们已经淡忘了，钟睒睒不仅是“孤狼”，还是“斗士”。

此外，钟睒睒及农夫山泉从2024年3月开始，还通过农夫山泉官方账号多次发布文章，如2024年3月发布《我与宗老二三事》、2024年5月与11月发布辟谣声明……

“2024年对于农夫山泉是不平凡的一年。我们的品牌经历了史无前例的冲击和考验。”农夫山泉董事长兼总经理钟睒睒在年报中对股东们表示。

2024年12月，钟睒睒过了70岁的生日。在农夫山泉饱受舆论冲击之时，古稀之年的钟睒睒，重拾“孤狼斗士”的状态，带领农夫山泉相对平稳地度过了危机。

从业绩来看，虽然没有像往年一样实现两位数增长，但是，舆论风波之下，作为行业巨头，还是稳住了阵脚。2024年，农夫山泉实现总营收428.96亿元，同比增长0.54%；净利润为121.23亿元，同比仅微增0.36%，基本与上年持平。

农夫山泉称，2024年公司毛利率下降了1.4个百分点至58.8%，主要受纯净水产品上市促销、包装饮用水销量下降、果汁原料价格上升等因素影响。

02、饮用水一年少卖了43亿

在5月份的股东大会上，钟睒睒提到，2025年，饮用水业务肯定会恢复性增长，但是，能恢复到什么水平，不好说。而且，2024年大量低价水进入市场，对价格也有影响。

2024年，舆论风波对农夫山泉产生的影响，其传统核心产品饮用天然水首当其冲。

一边是娃哈哈纯净水被买断货，另一边则是农夫山泉天然水销量下降。即使农夫山泉于2024年4月推出了绿色包装的纯净水，也没能阻挡住整个饮用水板块的萎缩。

农夫山泉曾经主动退出纯净水市场，而钟睒睒的态度是，“天然水更健康”。不过，他在《对话》栏目中直言，如果没有网络争议，他可能永远不会生产绿瓶装的纯净水。

“我们生产绿瓶水（纯净水），说句老实话，那个时候是一气之下。但我仍然不希望大家去喝绿瓶水。我把红、绿瓶水拉开了差距，我就是要告诉大家，红瓶水（天然水）就是值这个钱，绿瓶水就是不值钱。”钟睒睒坦言。

农夫山泉自推出绿瓶纯净水以来，主动以低价打市场，将瓶装水带回了1元价格带——一提12瓶装，有的超市的售价甚至只有8.9元。今年夏天，在北京部分商超，农夫山泉纯净水一提的售价依然为8.9元。

在江西的那场交流会上，钟睒睒说：“我12瓶卖9块9，我不让他们卖上来。”

在股东大会上，钟睒睒提到了农夫山泉天然水的价格体系：给经销商的出厂价一瓶是0.67元，经销商给商超终端的价格是0.9元到1元，超市商店的零售价格是2元。

按照钟睒睒“红瓶水（天然水）就是值这个钱，绿瓶水就是不值钱”的说法，绿色包装的纯净水，出厂价自然比0.67元更低。据了解，对于农夫山泉纯净水，经销商给商超终端的渠道价约为0.67元，与天然水的出厂价差不多。

仅从终端来看，对消费者而言，农夫山泉纯净水的售价，低于娃哈哈纯净水、怡宝纯净水，同时也低于农夫山泉天然水，后三者处于同一价位。

即使是以价格作为利器，在舆论的冲击之下，农夫山泉的包装饮用水业务，依然没能守住战线。

2024年，农夫山泉包装饮用水业务的市占率，经历了三个月的持续下滑。虽然农夫山泉仍然在中国包装饮用水市场保持着第一的市场份额，但是2024年农夫山泉包装饮用水产品实现营收159.52亿元，比2023年少卖了43.1亿元，降幅达21.3%。

同时，饮用水业务的营收占比，更是从47.5%缩减至37.2%。可见，农夫山泉2024年水业务占比萎缩了不少。

2024年，农夫山泉之所以能稳住阵脚，靠的是东方树叶。

2024年，以东方树叶与茶π为代表的茶饮料产品，实现营收167.45亿元，较上年增长约32.3%，营收占比从29.7%升至39%，弥补了饮用水业务的萎缩。

在农夫山泉不平凡的2024年，终究还是东方树叶扛下了一切。

03、开始频频与山姆合作

农夫山泉尚未发布2025年上半年的业绩情况，饮用水业务恢复得怎么样，东方树叶能否继续扛起增长重任？外界还不得而知。不过，2025年以来，农夫山泉已经推出了多个新品。

6月，农夫山泉推出了冰茶（碳酸茶饮料）产品，主打“100%茶叶萃取”，在电商平台，该产品600ml*15瓶装原价为75元，折后价约60元。

冰茶赛道并非新趋势，早已老牌林立，统一、康师傅、娃哈哈等饮料巨头的冰红茶产品，已经卖了很多年。2022年年底，元气森林也推出了冰茶。相较于传统的冰红茶产品，元气森林的冰茶主打真茶萃取，还做了减糖处理。

农夫山泉推出的冰茶，与元气森林的冰茶，名字一致，不过融入了碳酸气泡。

上半年，农夫山泉不仅在推新品，渠道方面与山姆的合作，也越来越多。

6月，山姆通过自有品牌推出无标签包装饮用水，其生产商为农夫山泉。该商品瓶身没有腰带似的塑料标签，规格为1.5L装，12瓶/提，每提会员价30.8元，合2.6元/瓶。

同月，山姆还上线了农夫山泉纯透食用冰，2千克装售价22.8元。一边卖断货，另一边也因价格问题引发过热议。

7月，农夫山泉与其母公司养生堂联合推出植物饮料——白桦树汁，专供山姆渠道。在山姆小程序可以看到，其在售的白桦树汁产品，每箱（300ml装x15瓶）售价129.9元，合8.7元/瓶。

而在此之前的2024年12月，农夫山泉17.5°鲜榨橙汁进驻山姆，2瓶x900ml装售价39.9元。春节期间该商品热销，两个月销售额就突破了8000万元。

2024年11月，作为农夫山泉的核心产品之一的东方树叶，也进入了山姆渠道，推出了与市面上主流规格500ml、900ml等差异化的400ml装，且口味只有青柑普洱一种，24瓶装售价57.9元，每瓶合2.4元。

山姆作为一个超级渠道，从不缺流量，以品质著称。农夫山泉近一年以来频频与山姆合作，这不仅是新的尝试，更是在寻找新的增量。

以2024年撑起农夫山泉半边天的大单品东方树叶为例。近两三年，东方树叶的火热，使得整个无糖茶饮品类都热了起来，引来大小巨头的进入。

快消品行业大数据分析公司马上赢的数据显示，从2024年第二季度到2025年第一季度，农夫山泉无糖茶饮的平均份额超过了70%。而2025年3月，无糖茶饮市场的增速为负值。这说明，市场红利是否还能持续，还要打个问号。

马上赢分析称，在经历了2023年与2024年的高光时刻之后，2025年，尽管整体市场热度仍在延续，但品牌的重心已从争认知、抢增量转向控结构、提效率。

从农夫山泉的茶饮料板块来看，其营收在2024年虽然仍在较快增长，但增速已有所放缓。从2021年到2023年，农夫山泉茶饮产品的营收增幅依次为48.3%、50.8%、83.3%，增长逐年加快，而2024年为32.3%，比此前三年都低。

2025年年初，东方树叶上新1.5L大包装，零售价10元左右，相较于常规包装，性价比更突出。在上半年，农夫山泉还对东方树叶加大了营销力度，搞开盖赢奖活动——扫描盖内二维码，可以中奖，奖品包括红包及一元换购。

当前，饮品市场各企业都在寻找新的突破口，各种饮料新品花式诞生。比如，上半年，各种中式养生水井喷式出现在超市货架上。

赛道之外的竞争，也来得很猛烈。上半年，古茗、蜜雪冰城、霸王茶姬、沪上阿姨等新式茶饮扎堆上市，迎来了资本盛宴。这背后，是不断加密的门店与饱和式的竞争。而今夏的“外卖大战，茶饮先行”，也影响着饮料赛道。因为消费者只有一个胃。

17日开盘，农夫山泉股价大增，该公司股价大增的原因有什么？

11月18日，港股农夫山泉股价一度46.30元，续创历史新高，收盘价为43.95港元，比昨日收盘价略低，但总市值还是在5000亿港元左右。 更有多家机构看好农夫山泉股价表现，纷纷给出“增持”评级。

更受人关注的是，农夫山泉创始人钟睒睒因持股农夫山泉及万泰生物两家上市公司控股权，身价暴增至637亿美元，一举成为首富。

值得注意的是，农夫山泉上市以来，始终成为市场资金布局的重点，尤其是纳入港股通后，农夫山泉也是内资买入的重仓标的之一。 此前10月23日，上交所公告称，将农夫山泉调入沪港通下港股通股票名单。

实际上，在农夫山泉上市之前，创始人钟睒睒并没有为太多人所知晓，其仅有不多的媒体公开报道，也阐述了其颇为波折的经历：做过瓦匠木工、高考落榜、做过记者、最后下海经商。 在创设农夫山泉之前，钟睒睒还开过养生堂药业公司，通过养生药丸赚到自己的第一桶金。

1996年，钟睒睒回到老家浙江创立了农夫山泉。 凭借“农夫山泉有点甜”的slogan帮助其迅速占领市场。 官网信息显示，农夫山泉专注于研发、推广饮用天然水、果蔬汁饮料、特殊用途饮料和茶饮料等各类软饮料。 旗下包括农夫山泉、水葡萄、茶、东方树叶、农夫果园等多个水饮品牌。

他将时间留给自己琢磨钻研，从饮料瓶身到产品工艺到广告语。 传闻中，“农夫山泉有点甜”“我们不生产水，我们是大自然的搬运工”“喝前摇一摇”等广为人知的广告语他都亲自参与创作。

从公司商业模式来看，除了传统的营销大师和矿泉水主营业务之外，今年，农夫山泉的创新业务，尤其是“无糖茶饮”的布局，无疑成为这家上市不久的老牌公司的大卖点。

数据显示，农夫山泉包含了咖啡饮料、苏打水饮料、含气风味饮料、植物酸奶等新产品线收益为4.53亿人民币，同比上涨了210.3%。

早在几年前，农夫山泉就已经开始各类业务转型，其中2017年，农夫山泉进军化妆品行业，推出桦树汁面膜和保湿液后，还推出了农夫山泉喷雾。 2019年，农夫山泉推出了植物酸奶，不久又进军咖啡界，推出跨界型饮料碳酸咖啡，但未被市场接纳。

不过令公司感到意外的是，在农夫山泉不断尝试中，其在“无糖茶饮”中的布局却获得了空前的成功，并成功站到了风口。

行业分析显示，受到中国消费者健康意识增长的驱动，我国无糖茶饮料零售额持续快速增长。 2019年零售额为41亿元，2014-2019年的复合年增长率高达32.6%。 农夫山泉新业务的成功，也引来机构的投研报告认可。

华安证券研报称，农夫山泉包装水需求稳定增长，尤其公司领先布局的中大规格包装水增速较快，饮料业务端的新品逐步铺货，为公司业绩贡献增量，首次覆盖，给予“增持”评级。

并认为农夫山泉作为包装水龙头公司，抓住饮用水价格和水质升级机遇，在2元水主流价格带树立起品牌形象，享受高于竞争对手的溢价能力，强大的成本控制和精细化运营使得公司具有高盈利能力，并通过水源地、品牌和全国化的渠道形成竞争壁垒。 公司也布局软饮料行业的其他细分行业，茶/果汁/功能饮料均取得市场前三的地位，体现了公司对软饮料行业的深刻洞察和优秀的产品运作实力。

17日开盘，农夫山泉股价大增，该公司股价大增的原因有什么？

11月17日，农夫山泉股票在港股市场开盘时大幅上涨。 这一股价增长的原因可以从多个方面进行分析：首先，农夫山泉在资本市场的表现受到其基本面的积极影响。 公司市值的增加，部分源自其业绩的稳步增长。 尽管农夫山泉的收盘价较开盘价有所回落，但总市值依旧保持在5000亿港元左右的高位。 其次，市场对农夫山泉的信心和预期也是股价上涨的关键因素。 多家机构对农夫山泉给出了“增持”评级，这反映了他们对农夫山泉未来股价表现的乐观态度。 第三，农夫山泉创始人的个人财富激增，钟睒睒凭借其在农夫山泉和万泰生物的持股，一跃成为全球首富。 这一消息提升了农夫山泉的品牌影响力和市场关注度。 第四，农夫山泉作为港股市场的热门股票，自上市以来一直受到市场资金的热烈追捧。 特别是被纳入港股通后，农夫山泉成为了内资买入的重要标的。 第五，农夫山泉的市场策略和产品创新也为其股价上涨提供了动力。 公司不仅在传统的矿泉水业务上保持增长，而且在无糖茶饮等新业务上的成功布局，使得农夫山泉能够抓住消费者健康意识提升的市场趋势。 最后，行业分析显示，中国无糖茶饮料市场的快速增长，为农夫山泉在这一领域的布局提供了巨大的市场空间。 机构的投研报告对农夫山泉的业绩表现给予了高度评价，进一步推动了股价的上涨。 综上所述，农夫山泉股价的大幅增长是多方面因素共同作用的结果，包括公司稳健的业绩、市场信心的提升、创始人的财富效应、市场资金的青睐、产品创新和市场策略的成功，以及行业增长的机遇。

娃哈哈和农夫山泉事件的关系

1. 娃哈哈集团的创始人宗庆后与农夫山泉的创始人钟睒睒之间的纠葛始于1989年。 当时，宗庆后凭借浙江大学食品学教授的协助，研发了“娃哈哈儿童营养口服液”，并成立了杭州娃哈哈营养食品厂。 2. 到了1991年，娃哈哈集团的产值迅速突破亿元大关，宗庆后赚得盆满钵满。 与此同时，钟睒睒回到杭州，希望成为娃哈哈的品牌代理。 由于两人是老乡，宗庆后便给了钟睒睒广西的代理权和海南的优惠销售价。 3. 钟睒睒发现娃哈哈在广东的口碑良好，市场价格远高于广西和海南，于是他开始倒卖产品，以低价在广西和海南拿到娃哈哈口服液，然后运到广东湛江以高价出售，从中赚取差价。 这一行为不久后被宗庆后发现，他立即取消了钟睒睒的代理商资格。 4. 失去代理权的钟睒睒利用从娃哈哈赚得的资金，在海口成立了海南养生堂有限公司，并研发出了“养生堂龟鳖丸”。 而宗庆后并未将钟睒睒的行为放在心上，他专注于瓶装水市场的开发，并在1997年成为国内瓶装水行业的领军企业。 5. 钟睒睒也悄悄回到杭州，在千岛湖创建了浙江千岛湖养生堂饮用水有限公司，推出了“农夫山泉有点甜”的产品，意图挑战娃哈哈纯净水的市场地位。 6. 农夫山泉随后提出“纯净水对人体无益”的观点，并推出了自己的“农夫山泉天然矿物水”，这一举动引起了全行业69家纯净水企业的反对。 宗庆后闻讯后，联合其他6家纯净水企业，共同声讨农夫山泉。 农夫山泉也将娃哈哈告上法庭，指责其进行“不正当竞争”。 7. 至此，农夫山泉与娃哈哈之间的市场竞争正式演变成一场公开的“战争”。