美国斯坦福大学法学院教授 阿兰·赛克斯： 令人担忧的是，如果贸易关系受损，外交关系可能也会受损。这导致一个问题，其他国家将会考虑，我们在谈判中是否是可信的。他们是不是会认为，我们是一个在纸面上作出承诺，然后在方便的时候就毁约的国家。这是令我担忧的事情，因为这已经超出了贸易领域。

美国的GDP只占世界的18%，却为何能供应全球超过50%的美元？即全球超过50%的财富可以通过美元储存？

哈哈哈··楼主你这一问··问出了实质性问题。 问得好啊！1.美元的国际货币地位是通过二战以后，美国国家经济位列全球第一，占全球经济比重大，因此世界各国认可美国的经济和货币；其次美国通过战后援助计划给世界很多国家借钱，造成美元在世界范围的流通；最后，美国通过布雷顿森林体系把美元和黄金正式挂钩，各国货币与美元挂钩，至此美元正式成为国际货币霸主，成为硬通货，号称美金，即美元和金子一样具有世界货币的意义。 2.美元成为世界货币以后，各国交易就都以美元计算，因此美元也成为了世界各国外汇储备的首选。 这样美国可以不受限制地向全世界举债，但其偿还债务却是不对等的或者干脆是不用负责任的。 因为它向别国举债是以美元计值的，它可以让印钞厂毫无节制得加印美元，即便造成美元贬值，也能减轻其外债负担，又可刺激出口，改善其国际收支状况。 此外，由于美经济实力雄厚，投资环境比较稳定，在美投资能带来较多利润，因此，许多人都想在美投资。 而大量流通性美元资金的到来，使其利率下降，弥补财政赤字的成本得到压缩。 另外，在通常情况下，当一个国家的国际收支出现逆差时，一般要进行经济政策的调整。 而美国却不必这样做。 因为美元是国际货币，当美国出现外贸逆差时，美政府可通过印刷美钞来弥补赤字，维持国民经济的平衡，而将通货膨胀转嫁给其他国家。 这正是战后的美国虽经历了数十年的高额财政赤字却依然能保持经济状况稳定的主要原因。 再有，使美国因此获得巨额的铸币税。 铸币税原是中世纪西欧各国对送交铸币厂用以铸造货币的金、银等贵金属所征的税；后来指政府发行货币取得的利润（等于铸币币面价值与铸币金属币价的差额）。 在金本位崩溃之后，以纸币为基础的信用本位取代了金本位；美元代行国际货币职能，给美国带来了巨大利益。 当一张毫无价值可言的纸币被国家印制出来时，铸币税就等于这张纸币所能购买到的社会产品价值，中间的差额即为美国的“铸币税”。 即使美国之外的美元可能会流通到美国境内，美国还有着世界一流的金融体系，随便一弄个金融创新，把外国要流入美国境内的美元变成美国欠他国的债款，比如次贷危机中中国很多银行购买美国的次级贷款债券。 这样，美国通过印刷美钞来购买他国的产品，美国人不劳而获，美国发展最好的也是金融业。 3.所以现在世界的经济体系就是，美国人印钞票来购买世界产品，世界各国卖了产品拿到美钞做外汇储备，不管美国印多少，他们就抢多少，即使流通回美国，美国也通过金融体系把它消化掉。 这就是世界货币供应国的优势，为什么世界很多国家希望自己的货币成为世界货币，楼主应该明白了哇。 所以，美元是越来越贬值的，美国已经成为了一个腐朽的印刷机器了。 那些发达国家也是这种经济秩序的既得利益者，因此也极力维护这种局面。 所以发展中国家才提出改变不合理的国际经济旧秩序。

“美元时代即将终结”？专家作出大胆假设，美元又为何跌落至此？

美元时代即将终结了吗？确实美元在近一年里表现极差，美元人民币汇率从疫情爆发之后的20年5月的7.19跌到了如今的6.4，跌幅超过了12%。 笔者留着的几万美元也是苦不堪言（美元年利率还有2%），如今亏损已经达到了数万人民币。 美元本身就是一种波动性持续贬值的货币，正是由于美元的持续贬值，以及通过大幅波动、金融手段消灭海外美元，让美联储可以连续不断地薅世界各国的羊毛。 美元最大的危机时期还不是现在，如今应该只是一种波动性、主动性的贬值时期。 最严重的美元贬值时期是在上世纪的70年代末，在美苏竞争中节节败退，加上越南战争的无限期拖累，并退出了布雷顿森林体系（美元与黄金脱钩），使得美元快速贬值，且引发了严重通货膨胀，连美国人都担心鸡蛋会卖到100美元/枚，年通货膨胀率达到20%以上的面临崩溃的边缘。 可是50年过来了，美元还是牢牢地坐在第一宝座的位置上。 从SDR货币篮子中占比是看，美元占 (41.73%)、欧元占 (30.93%)、人民币占 (10.92%)、日元占 (8.33%)、英镑占 （8.09%)。 美元 还是 占到 了 2/5，要是 加上 西方 的 欧元 、人日元 、英镑 等 那就是 接近 90%。 美元 要 走向崩溃 还需要 很长 很长 的 路 走 ，绝不是 靠 一次 二次 的 波动 就 可以 轻松 打垮 走向 崩溃 。 美国 的 GDP在 1896年 就 超过 了 英国 ，美国 经过 了 50年 的 努力 ，还加上 二次 世界大战 胜利 的 最大 受益者 ，也是 到了 1946年二战 结束 之后 才 奠定 了 美元 霸权和 美国 霸权 。 可 是 70年 以后 的 今天 ，英镑 还是 全球 第五 大的 货币 ，占到 了 SDR份额 的 8.09%，要是 没有 欧元 的 争夺 ，估计 英镑 的 占比 应该 不会 低于 20%。 这也是 说 虽然 到 了 今天 英镑 已经 大不如前 ，但 英镑 加上 欧元 还是 美元 的 最重要 的 竞争 对手 之一 。 疫情 之下 的 美元 大幅 贬值 ，这是 美联储 通过 大水漫灌 、无限量 宽松 政策 来 推动 经济 发展 和 薅 全球 羊毛 的 重要 手段 。 在 1931年 多的 大萧条 ，美国 用了 10多年 时间 才 恢复 经济 ；而 2008年 的 次贷危机 ，美国 用了 差不多 2年 时间 就 恢复 股市 ；可2020年 的 疫情 之下 的 美国 股市 却是 在 短短 数月 时间里 就 得到 了 恢复 ，如今 更是 以 道琼斯 工业平均指数3.4万 点 比 之疫情 爆发 前 还 上涨 了 20%。 这就是 大水漫灌 的 量化宽松 政策 带来 的 结果 。 这种 短期 的 美元 波动 就 被 认为 是 美元 走向 崩溃 还未免有些 过于草率 ，要把 美元 拉下水 还 需要 很长 的 路 要走 ，不仅仅 是 一次 疫情 危机 或者一次 次贷危机 就 可以 结束 。 而且 ，美元 霸权 不倒 ，美国 霸权 就 难以 击垮 。 只有 打垮 的 美元 ，那么 美国 霸权 才会 走向 了 末日 。 从目前来看，还没有一种全球性的贸易计价结算工具，能够取代美元的地位与作用！因此，现在谈论“美元时代即将终结”，还为 时尚 早！ 专家们之所以作出“美元时代即将终结”的大胆假设，大概有两个原因: 1，有些专家并非是经济专业人士，他们对国际贸易体系的运行，对国际金融体系的运作，不太了解。 因此，这些专家只能从国际政治的角度，去分析美元的未来走势。 因而，一些专家就得出了美元时代即将终结的结论。 不能说，这些专家的分析，全无道理。 只能说，这些专家忽视了美国霸权，实质上是金融霸权。 美国金融霸权的基础，就是当今全球经济运作的法则，而当今全球经济运作的法则是美国建立的，也是由美国在暗中操控的。 换句话说，在美国霸权的经济基础，没有出现崩溃的情况下，谈论美元时代的终结，确实为 时尚 早。 政治是上层建筑，经济基础决定上层建筑！ 2，有些专家，其实知道“美元时代即将终结”，是不可能的。 专家们只是为了吸引眼球，为了满足反美人士的喜好，故意这么说而已。 专家也需要赚钱去养家活口，所以一些专家为了生活，只能语不惊人，死不休！ 至于说，美元为何跌落至此。 大致原因有三个: 1，新冠疫情对全球经济造成了巨大的冲击，也对美国虚拟经济造成了致命的打击。 美国虚拟经济在美国经济总量中的占比，约为90%，也就是说新冠疫情，让美国经济遭受了重创。 美国政府为了让美国经济快速修复，也顾不得吃相难看了，于是大肆印美元去薅全世界的羊毛。 美国的做法，让世界各国十分痛恨，各国都想废掉美元的世界货币地位。 2，冷战结束后，美国独霸全球。 也就是说，由美国制定，由美国操控的全球经济运行法则，成为了世界经济运行的基础。 换句话说，美国霸权的根基，十分牢固。 因此，美国变得肆无忌惮，美国敢于狂印美元薅羊毛。 因为美国知道，美元的世界货币地位，固若金汤，无法撼动。 3，由于美国独霸全球，已是不争的事实。 因此，美国精英层变得目空一切，敢于将美国国内政治 娱乐 化、 游戏 化。 由此产生的后果，就是让一些庸人登上了美国政治舞台。 白痴主政，当然不会想太多，想怎么玩就怎么玩！美国货币政策，当然会被搞得一团糟；美元的声誉，自然而然也会被搞臭！ 多行不义必自毙，这是中国一句名言。 纵观美国 历史 ，这个国家成立二百四五十年，只有三四十年没有参与战争。 其余时间均在世界各地参与战争。 他们的信条宗旨是，你们相互打仗，都来向我购买武器，不管你是政府方面还是反政府方面。 我从中挣钱谋取利益过着平静生活。 如果你们不打仗，我就找个理由说你们没有人权迫害百姓，或者出资鼓动一些人员起来闹事，非得把你们安定的国家搞乱。 你们打起来了，我才能从中获利。 还有美国利用美元结算实际是在全世界范围之内薅羊毛。 也就是不劳而获其他国家的财富。 美国经济超级强大，目前受疫情影响有所下滑，但仍然能左右全球经济走向，也就支撑了美元巨无霸地位，加上全球绝大多数的市场规则都是美国制定的，美国可以为所欲为，它可以迫使其它国家接受美国各种不合理的经济贸易交易，结果巩固了美元地位………美元国际霸主地位在日后会有所下滑，但仍然不可能有其它国货币来替代………这位专家可能含水量高了点吧？！[泪奔] 美元病入膏：一个地主剥削你劳动成果几十年、今天有机会去打败美元、还谁不原意呢、 美元霸权终结是必然的，但不是现在，百足之虫，死而不僵，还要苟延残喘一段时间，让我们拭目以待。 美元靠霸权支撑，美元霸权还未到终止之时。 正确看待自己，正确对待别人；积硅步以至千里，积涓流以成江河// 历史 之规律！！

金融市场论文范文

一个发达而有效的金融市场不仅可以筹集国家建设所需要的资金，并能保证资金在各经济部门之间的有效分配。 因而金融市场的培育和发展一直受到各国政府的普遍重视。 下面是我为大家整理的金融市场论文，供大家参考。

金融市场论文范文一：剖析我国企业目前融资现状论文

摘要：中小企业在我国经济中占有举足轻重的地位，占gdp的60%以上，而占用的经济资源只有20%。 如何改变资源配置的不平等，扩大中小企业的融资，完善金融融资渠道和体系建设是目前我国经济体制改革急需解决的问题。

一、我国中小企业融资难现状

(一)在内源融资方面，中小企业自有资金不足，自我积累有限

从世界范围来看，中小企业在人创业阶段基本上是靠内源融资逐步发展壮大起来的。 这是由于在创业阶段，企业的经营规模尚小，产品沿不成熟，且市场风险较大，因此外源融资作为筹资不仅难度大且融资成本高，于是中小企业不得不把内源融资主要通过企业自筹和向关系人借贷两种形式，自筹通常表现为在流动资金不足的情况下，企业向职工集资;向关系人借贷。 两种方式的利率一般高于同期贷款利率。 根据广东民营企业融资调查问卷以及温州的实证研究，截2004年末，企业通过内源融资方式在绝大部份中小企业中处于首位。 然而，从总体上看，我国中小企业普遍存在着自有资金不足的现象。 以私营企业为例，目前平均每户注册资本才80多万元。 在内源融资方面，我国绝大部分中小企业陷于非常困难的境地，如不能转向外源融资，别说是进行企业扩张，连维持生产经营都成问题。

[](二)在外资融资的直接融资方面，证券市场准入门槛高

目前，我国资本市场还很不完善，大部分企业尤其是中小企业难以通过直接融资渠道来获得资金，从股权融资来看，作为企业发行股票上市的唯一市场，沪深交易所设置了很高的门槛，绝非一般中小企业能问津。 按照《公司法》《证券法》的要求，上市公司股本总额不少于5000万元，并要求开业时间在三年以上且连续赢利。 因此,平均每户注册资本80多万元的广大中小企业，根本没有资格争取到上市或发行企业债券的指标。 从债券融资看，目前我国企业的债券市场的发展远落后与股票市场的发展，大企业都难以通过发行债券的方式融资资金，规模小，信誉等级相对差的中小城市企业就更不用说了。 靠股权融资和债权融资来解决我国众多中小企业，尤其是非国有中小企业融资问题不现实。

(三)在外源融资的间接融资方面，中小企业获得的资金有限。

在我国中小企业的间接融资渠道中，商业银行贷款占绝大部分比重。 而商业银行在向中小企业贷款方面一直存在着种种限制。 据统计，目前中小企业的贷款规模仅占银行信贷总额的8%左右，这与中小企业创造国内生产总值的1/3、工业增加值的2/3，出口创汇的38%和国家财政收入的1/4的比例是极不对称的。

二、中小企业融资难的原因分析

中小企业融资难的问题并非中国所独有，而是世界各国共同面临的问题。 然而，由于我国正处于经济体制转轨时期。 使得我过中小企业融资难的问题具有不同于别国的一些特点。 现从以下几个方面，对中小企业融资难的成因进行分析：

(一)中小企业尚未建立起现代企

业制度，财务管理和经营管理不规范中小企业大多是以家庭经营、合伙经营等方式发展起来的。 许多中小企业没有建立现代企业制度，产权单一，企业规模小，科技含量低;经营行为短期化，负债多，积累少，投资规模与市场竞争力不足，抗风险能力低，容易遭到市场的淘汰;财务管理和经营化管理不规范。 据调查，有80%的中小企业会计报表不真实或没有会计报表。 有的企业甚至有四本帐(银行、工商、税务、自己)财务信息失真。 此外，由于一些中小企业存在逃避银行债务，多头抵押等情况，因而其资信等级不高。 由于银行对其缺乏足够的信心，为保证信贷资金的安全，降低成本和提高经济效益，银行不愿冒险向中小企业发放贷款。

(二)中小企业版(创业版)解决中小企业融资难问题的作用有限

2004年5月中小企业版在深圳交易所正式启动。 建立中小企业版，可以避免中小企业过度依赖银行贷款，为中小企业创造了直接融资方式，有利于拓宽中小企业的融资渠道。 但是这种发展向中小企业融资的资本市场方案，实际上只能解决部分的高风险、高回报的科技型企业的融资问题。 我国今后一段时期内资源禀赋结构的特点都将是资本相对稀缺、劳动力相对丰富，劳动密集型企业中小企业很难象搞科技型企业那样成为高收益、高成长的企业。 因此，通过资本市场来解决中小企业融资难问题的方案，对这些劳动密集型中小企业是没有太大帮助的。

(三)国有银行惜贷严重

国有银行惜贷的原因，可以从信息不对称、交易成本的角度来分析。 由于信息的不完全和不确定性，借款人拥有信息优势，贷款人很难收集到有关借款人的全部信息，或者收集、鉴定这些信息需要花费大量的成本。 中小企业大多处于初创期，不仅数量多，规模小、而且单个企业需要资金量少、财务管理透明度差，这就造成中小企业信用水平低。 此外大多数中小企业处

于竞争性领域所面临的经营风险和淘汰率高，融资风险大，投资回报相对较低。 因此，银行对中小企业的信贷将可能成为超过其自身承受能力的信贷，而中小企业也不愿按银行的要求提供相关的财务信息。 如此一来，银行的贷款成本和监督成本上升。 银行由于缺乏有关中小企业客户风险的足够信息，不能做出适宜的风险评价。 此外，中小企业与大企业在经营透明度和抵押条件

上的差别，以及银行追求规模效应等原因，大型金融企业通常更愿意为大型企业提供融资服务，而不愿意为资金需求小的中小型企业提供融资服务。

(四)中小企业的信用担保制度不完善

截至2007年底，全国已组建为中小企业服务的各类担保机构600多个，为中小企业提供贷款担保200多亿元。 我国的担保体系是以政策性融资担保为主体、以政府出资为主，民间资本介入很少。 政策性担保机构无需自负盈亏，追求的是社会效益，不符合担保的高风险性，有可能使担保规模过大，使担保变为福利。 当银行考虑到一旦出现代偿额过大或集中代偿的情况，担保机构无力代偿时，反尔不愿意向中小企业贷款。 此外，我国目前的中小企业信贷抵押折扣率过高。 一般来说，中小企业规模小，可抵押的物品少，但现行的金融对抵押品的折扣率过高，使的许多中小企业无法获得足够的信贷资金。

三、解决中小企业融资难的对策

(一)加强中小企业公司的治理建设我国很多的中小企业还具有明显的家族特色。 用人方面任人唯亲，家庭成员占据重要的管理岗位，决策上独断专行。 这种管理模式不利于中小企业引进优秀的管理人才，不利于提高中小企业经营决策的科学性，加大了中小企业的经营风险，降低了中小企业的信用水平，导致银行和投资者不愿意向其贷款和投资。

鉴于此，中小企业应走产权主体多元化的道路，按照现代企业制度的要求实行公司改造，解决家庭制对其发展的束缚，进行所有权的结构调整，引入优秀的管理人才，提高经营效率，降低经营风险，这样才能提高信用水平，增强融资能力。

(二)建立和完善中小企业信用担保体系，大力发展互助性担保制度

充分认识和重视中小企业信用担保体系的作用，按照市场经济发展的要求，建立起多层次，多结构，多种所有制并行的中小企业信用担保机构和再担保机构。 首先，要建立以政府为主体的信用担保体系。 由各级政府财政出资，设立具有法人资格的独立担保机构，实行市场化公开运作，不以盈利为主要目的。 其次，成立商业性担保公司。 以法人、自然人为主出资，按公司法要求组建，实行商业化运作，以盈利为主要目地。 第三，建立互助性担保机构。 由中小企业自愿组成，联合出资，发挥联保互保作用，不以盈利为目的。 互助担保的优势来自民间担保的产权结构、社区性和互助、互督、互保机制。 当面另风险时，政策性担保的通常做法是将风险转移给政府。 而互助性担保机构承担的风险最终由会员分担，容易被潜在的被担保者接受，担保审批人于担保申请人相互了解，缓解了信息不对称的危机;互助性担保将银行或政府担保组织的外部监督转化为互助性担保组织内部的相互监督，提高了监督的有效性;处于劣势的中小企业通过互助性担保联系起来，在于银行谈判时能争取到较有利的条件;互助性担保减轻了政府财政负担，可以为政府与中小企业沟通创造新的渠道，容易获得政府的支持。 为适应今后的发展需要，宜构建以互助性担保机构为主，政策性担保机构和商业担保机构为基础，以地区和市级，省，国家三级再担保机构为支撑的结构体系。

(三)转变国有商业银行经营观念和经营方式，改进中小企业融资服务

对于进入成熟期的广大中小企业来说，最为关注和期盼的莫过于能够及时获得银行贷款。 从发达国家的情况来看，无论其资本市场的发达程度如何，银行信贷融资始终是中小企业的主要来源。

1.调整国有商业银行的信贷政策，强化和健全为中小企业服务的信贷机构。 商业银行要打破以企业规模和所有制结构作为贷款的标准的认识误区，除总行外，一级分行和作为基本核算的二级分行也应尽快分离和设置专门的中小企业信贷机构。

2.修改企业信用等级评定标准，建立一套针对成长型中小企业的信用评估体系。 应把企业的行业发展，成长预期，管理团队和科技优势作为评估的主要因素，并以量化指标体现出来，再结合财务状况，综合评估此类企业。

3.从政策上提高商业银行对中小企业贷款的积极性。 可考虑扩大商业银行对中小企业贷款的利率浮动区间，对于向中小企业贷款比例较高的商业银行，可以考虑实行诸如冲消坏帐和补贴资金等措施，以增强其抵御风险的能力。

4.运用金融创新工具，改善信贷融资能力。 很多成长型中小企业具有高风险性，对其信贷融资，显然具有风险。 虽说这类企业也会带来高收益，然而这种高收益并不会增加银行信贷的利息收入。 如果将收益的一部分变为权益融资，不仅可以给银行获得中小企业成长带来的收益，也降低了信贷的整体风险。

(四)大力发展地方性中小金融机构

地方性中小机构包括城市商业银行、城市信用社、农村信用社、地方性中小企业产权交易市场、中小企业债券市场和地方性风险投资公司。 现在，我国虽说有五万多家农村信用社和五千多家城市信用社，但其合作性质已经淡化，成为“准国有商业银行”，应在对其清理整顿的基础上，成立商业性中小企业银行，专门为地方中小企业提供商业性贷款。 中小金融机构拥有成为中小企业提供服务的信息优势;中小金融机构一般是地方性金融机构，通过长期的合作关系，中小金融机构对地方中小企业经营状况的了解程度逐渐增加，有助于解决存在于中小金融机构于中小企业之间的信息不对称问题。 公务员之家

(五)发展融资租赁业务

这是因为对于中小企业来说，融资租赁具有其他融资方式所没有的优点：

1.限制条件少，能迅速形成现实的生产力;能使中小企业保持技术及设备的先进性，提高产品竞争力;与发行股票、债券或通过银行借款等方式相比，受到体制、企业规模、信用等级、负责比例、担保条件等限制较少。

2.融资风险少，中小企业有权选择自己最需要的设备，掌握设备及时更新的主动权。 由于租赁期内设备的所有权属于出租人，租赁期满时，承租人有权选择归还或购买，设备过时的风险就由出租人承担了。 中小企业出现经营不善无力交付租金时，出租人只好收回设备。 与债务融资下的破产清算相比，融资租赁的财务风险更小。

3.保持中小企业财务的合理性与安全性。 一方面，避免了流动资金的一次性过多占用，增强了中小企业资金的流动性;另一方面，与股权融资相比，租赁融资可以避免对股权的稀释。

4.能够产生节税效应。 按照我国税法的规定，租赁设备的折旧由承租人提取，承租人支付的租金中包含的利息和手续费均可从税前扣除，从而使承租人得到了减税的好处。

金融市场论文范文二：金融学毕业论文

内容提要:由美国金融危机引发的全球金融风暴,给世界经济造成了严重影响,应对危机,总结事件过程,反思

《金融学毕业论文范文》正文开始>> 内容提要:由美国金融危机引发的全球金融风暴,给世界经济造成了严重影响,应对危机,总结事件过程,反思经验教训,西部金融产业发展应注意信贷过度集中的问题,推进并发挥金融创新的积极作用,鼓励适度消费,建立严格的金融风险评估机制,加强财政金融的监管和立法,促进和保障金融产业稳健发展。?

关键词:金融危机;西部地区;教训汲取;发展思考?

美国金融危机引发的世界金融风暴,给全球经济发展和人民生活带来了严重影响,引起了世界各国政府和人民的忧虑,尤其是金融业界更是谈虎色变。 那么,这场金融危机究竟是如何引发,西部大开发,发展西部金融业从中应当吸取哪些教训?对此,本文作如下分析和思考。 ?

一、美国金融危机爆发的原因及相关问题剖析?

2007年4月,新世纪房贷公司申请破产保护,美国次级抵押信贷市场风险危机开始,此后伴随着美联储、欧洲、日本等先后几次向金融体系注资救市,以及美联储利率的不断下调,这场以雷曼兄弟倒闭为代表的华尔街风暴,逐步已演变为全球性的金融危机。 这场金融危机的发展过程可划为三个阶段:一是债务危机,即金融机构向大量信用不良以及低收入群体贷款购房,贷款者不能按时还本付息所引起的问题;二是流动性的危机,即这些金融机构由于债务危机导致的不能够及时产生足够的流动性来应付债权人变现所引发的问题;三是信用危机,即人们对建立在信用基础上的金融活动产生全面怀疑所造成。 探究这场金融危机的发生,如果从体制机制及相关财政金融宏观管理决策上分析,与美国债务经济模式和金融机制及金融宏观管理决策本身存在的问题有着直接的关系。 ?

(一)美国不劳而获的经济方式——债务经济模式,是一个地道的空壳经济,培育了美国经济增长的大气泡?

众所周知,债务经济模式产生于20世纪70年代两次石油危机使世界各国对美元的需求大增,以及当时的美联储主席保罗·沃尔克放弃美元货币供应量的管制,改用利率作为调控宏观经济的货币手段的背景之下。 即美国不再需要一般性的实业企业,除食品以外的一般消费品和一般性工业设备外,其他商品都从国际市场购买,并借此向世界输出美元。 其他国家为了国际贸易结算顺利进行,不得不持有相当数量的美元储备,并购买美国债券或其他所谓安全的美元资产以保证美元储备保值增值。 在这种金融框架下,只要美元国际结算货币的地位不倒,外国政府就永远需要美元储备,美国欠下的债务就永远不必归还,并且通胀或美元贬值会自然蚕食掉利息率。 据统计,从20世纪90年代到现在,美国GDP制造业所占比例不到10%,制造业投资的增长率更少,而服务业在美国GDP中的所占比例高达80%。 按美国著名学者安德森·维金的推算,美国每获得1美元的GDP,必须借助5美元以上的新债务。 同时随着国际贸易量增加,美元债务随之也会增大。 正是这种债务经济模式,既膨胀了美国经济,也为美国金融危机的发生埋下了隐患。 即一旦消费信贷迅速膨胀引发次债危机,短期利率、货币资产、证券、房地产、土地价格、商业破产数和金融机构倒闭数都会产生急剧下降或增加,进而引发金融危机。 ?

(二)金融投资激励机制失衡,导致金融过度膨胀?

美国金融投资极度膨胀与金融投资激励机制失衡有极大关系。 在债务经济模式下,美国华尔街的金融家与职业经理人只有把股票、期权等金融衍生产品无限扩大,从中才可获得更多的收益。 到2008年中期,美国各类衍生工具的名义金额高达200万亿美元。 金融机构杠杆

率高达50~60倍,远远超过几倍、十几倍的正常水平,加剧了自身财务脆弱性?①。 而金融家和职业经理人却为其自身利益铤而走险,在证券化分析、系统风险估算甚至毁约概率计算上预测上不断出现失误。 这种情形加之华尔街金融家们的不良行径,如各种违规套利,失实的传销手段,导致资产证券化的急剧膨胀。 而资产证券化一旦过度,必然加长金融交易链条,金融市场的透明度随之降低,金融风险也会随之被空前放大。 ?

(三)消费信贷金融监管的缺失?

从Y=C+I+NX可知:美国巨额贸易赤字使净出口NX对经济的拉动作用为负值。 而美国制造业投资增长率不断减小,2006年仅为2.7%,投资额仅相当于GDP的2.1%,并且金融投资仅能平衡贸易逆差,所以,美国也只有靠增加消费来拉动经济增长。 仅2007年消费对美国GDP增长的贡献率高达72%。 然而现实是从1971年到2007年,美国民众的绝对收入水平下降,中产阶级人数大幅萎缩,并且失业率不断攀升。 为解决这种矛盾,美国政府采取不断鼓励消费信贷的措施。 即让原本没有资格借钱的人借钱消费,让原本没有能力买房的人购买住房。 而金融监管的缺失,导致金融专家被利益所驱使,经济学家被公司所利用,最后政府监管成为摆设,风险预警能力丧失,这是形成系统性全球性金融危机的又一重要原因。 ?

(四)评级机制失信?

美国众多的金融机构贷款出了问题,与金融评级机构严重失信分不开。 由于金融机构的失信,使很多问题债券、问题银行长期被评估为“优等”,其中包括美国著名的三大信用评级机构 (穆迪、标准普尔和惠誉)。 失信的评级机制蒙蔽了政府、企业和社会大众,也不得不使他们去吞下金融危机这个苦果。 ?

二、金融危机背景下西部金融产业发展应当汲取的经验和教训?

美国金融危机对全球经济都造成了严重影响,对各国的影响尤其是金融业的影响也正在向纵深发展。 危机爆发之初,国际投资大亨索罗斯曾预言:“各国能否有效对付本轮金融危机,关键在于各自的政策效力。 ”面对危机,中国政府出重拳,采取加大投资,刺激消费,给经济“输血”等一系列有效措施。 2008、2009两年新增投资4万亿人民币,2009年新增信贷近10万亿人民币。 减税降费、贴现降息、家电下乡、汽车补贴,各地实行积极的就业政策,建立健全社会保障制度,有效地应对这场危机。 正如温家宝在十一届全国人大第三次会议上所作的《政府工作报告》中指出的,面对危机“我们实行积极的财政政策和适度宽松的货币政策,全面实施并不断完善应对国际金融危机的一揽子计划。 ??很快扭转了经济增速下滑趋势”?②。 目前这场危机似乎已近尾声,但是这场危机给我们提出了许多值得思考的问题,尤其是中央第二个西部大开发规划即将出台,西部大开发将进一步加速,西部金融产业也面临难得的机遇,在此背景下西部金融产业发展应当汲取哪些教训,注意些什么问题呢??

(一)在宏观经济决策上,必须根据国情区情制定产业政策,合理安排金融产业的发展比重,实体经济和虚拟经济平衡发展?